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2022-10-25 248 eos行情
受低库存和下游刚需支撑,近两个月纯碱现货价格维持高位,重质纯碱现货价格主流送到价在2700—2800元/吨eos行情。因年内纯碱新增产能较少,下游需求基本持稳。在供需紧平衡下,纯碱期价超跌反弹,基差明显修复。考虑到纯碱现货价格暂无向上驱动,纯碱基差修复的反弹行情或暂时告一段落,价格回落风险增加。
产量存在增加可能
近期,纯碱现货价格坚挺的主要原因在于上游库存维持低位eos行情。年初至今,纯碱库存大幅下降,一方面是受需求增加的影响,另一方面是受供应阶段性减少的影响。7—8月纯碱检修计划较多,产量下降明显。9月中旬以来,国内纯碱检修计划较少,开工率大幅回升,最新的纯碱周度产量已接近60万吨。展望后市,第四季度纯碱检修安排较少,近800元/吨的高利润将刺激产量回升并维持高位,并且个别纯碱企业有新增产能投放计划,年末纯碱产量有望小幅增加。随着供应逐渐增加,预计第四季度纯碱库存将触底回升,供应端对价格的压力将增加。
市场需求表现尚可
国内纯碱需求主要分为重质纯碱需求和轻质纯碱需求eos行情。从重质纯碱需求端来看,今年受益于光伏玻璃产能大量扩张,重碱需求出现小幅增长。与光伏玻璃的景气不同,受制于终端表现弱势,今年国内浮法玻璃价格持续下跌,产能出现收缩,国内浮法玻璃日熔量从174085T/D下降至165170T/D,产能减少8915T/D。目前,国内浮法玻璃和光伏玻璃日熔量之和持稳于230000T/D左右,对重碱的需求维持刚性。不过,考虑到浮法玻璃持续亏损,中短期浮法玻璃冷修数量有望增加,对纯碱的需求将继续减少。光伏玻璃产能大量扩张使行业利润大幅缩水,未来光伏玻璃产能投放速度或放缓,对远期纯碱价格的影响偏空。
从轻质纯碱需求端来看,今年以来,国内轻碱下游表现平稳,日用玻璃、泡花碱、焦亚硫酸钠、两钠、味精等下游需求整体表现平稳,开工率变动不大eos行情。碳酸锂产量较去年增长明显,但占纯碱需求的比例仍偏低,对价格影响不大。展望后市,第四季度是日用玻璃的传统旺季,近期日用玻璃行业产销有所好转,预计后市表现尚可,其他下游预计变化不大。由此来看,轻碱需求对纯碱价格的影响偏中性。
出口处在高位水平
数据显示,1—8月,国内纯碱累计进口量为10.25万吨,较去年同期减少2.33万吨,降幅18.52%;累计出口量为125.11万吨,较去年同期增加70.91万吨,增幅130.83%eos行情。今年纯碱月均出口量约16万吨,较去年同期和5年均值都有明显增长,主要是受海外供应紧张和国内纯碱相对价格处于优势的影响。笔者认为,后市上述影响出口量的因素仍然存在,预计年内纯碱出口量将维持高位,对现货价格有一定支撑。后期需重点关注海外宏观运行情况和内外价差变动。
综上所述,当前纯碱的基本面中性偏多,低库存对现货价格有较强支撑,但随着供应增加、需求边际转弱,纯碱库存大概率自低位回升,将对价格产生压力eos行情。近期纯碱期价超跌反弹,主要交易的是基差修复逻辑,但当前基差修复行情接近尾声,短期纯碱价格向上空间不大。而后期纯碱价格走势主要取决于浮法玻璃价格走势,玻璃价格弱势和冷修预期将对纯碱期价形成压制。笔者预计,短期纯碱价格高位振荡运行,中期走弱风险较大,投资者可考虑背靠现货价格逢高沽空期货合约。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0010942)
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